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装修行业调控下精装修业绩增速不减

来源: 作者: 2019-05-14 15:08:25

装修行业 调控下精装修业绩增速不减

楼市调控不仅影响着房地产行业,其庞大的上下游产业链也受到了波及。不过,作为房地产下游行业的装修行业似乎不为所动,在调控重压下依然独善其身。 继2011年A股“装修四杰”交出超出地产行业平均业绩增速的成绩单后,今年一季度,装修板块再创佳绩。除了家装占比较高的广田股份(002482,股吧)之外,金螳螂、亚厦股份(002375,股吧)、洪涛股份(002325,股吧)都保持了不低于50%的增速。 随着楼市调控进入“下半场”,以赢家的姿态傲视产业周期的公装行业能否继续在调控中昂首阔步?广田股份又会否通过自身调整实现弯道赶超?将为您做一番剖析。 现状解析 楼市趋紧背景下装修业增速“意外”向好 自2010年“4.15”楼市新政以来,持续两年的地产调控让房地产行业的利润增速显现出疲态。据统计,2011年,上市房地产公司营业收入、利润增速分别为11.1%和11.0%,相较2010年全行业的30.1%和30.9%有明显放缓。2011年上市房企的净利润同比增长15.4%,较2010年25%的增速亦有大幅下滑。 值得注意的是,地产调控导致的需求低迷也随即传导至上下游产业。今年一季度,钢铁业净利润为-10.34亿元,是全国工业利润降幅的行业。受需求下滑、价格走低影响,水泥行业的日子也不好过,一季度行业龙头海螺水泥(600585,股吧)(600585,收盘价17.15元)、金隅股份(601992,股吧)(601992,收盘价8.58元)、冀东水泥(000401,股吧)(000401,收盘价19.08元)等均出现了明显的业绩滑坡。主营业务为建材、家具、家纺、园林等行业的不少个股也在一季度出现了不同程度的衰退。 相比之下,同样为房地产关联产业的装修行业,其业绩并没有受楼市调控的不利影响,2011年及2012年一季度依然独善其身地保持了前几年的高速增长。 一般来说,该行业按照业务类型可划分为三类:公装企业、家装企业、幕墙企业。 在传统的“装修四杰”中,除了广田股份(002482,收盘价21.2元)之外,其余三家在一季度都保持了不低于50%的增速。中报预测显示,以高端公装见长的洪涛股份(002325,收盘价24.21元)凭借60%~90%的增速位居A股装饰行业首位,公装行业龙头金螳螂(002081,收盘价42.19元)和亚厦股份(002375,收盘价31.03元)分别以60%~80%、50%~70%的增速保持着良好发展势头。 据行业人士介绍,对于装饰企业来说,公装领域的盈利空间远大于传统家装行业,且几乎不受房地产调控的影响。来自有关研究机构的数据显示,近两年酒店、文化艺术设施、大型商业地产项目等各个领域均呈快速增长态势,为公共装饰行业带来巨大的订单增量。 上海国际酒店用品博览会预计,到2016年,中国星级酒店客房数将从现在的200万间套增至500万间套,当前国内共有1700家星级酒店正在建设中。 根据国泰君安的测算,考虑目前在建酒店大部分在2012年~2014年供应,假设每个酒店装修投资花费在1.5亿左右,则相关投资总额会达到1030亿,则年均新增的酒店装修市场规模超过350亿。 另外,受国家对文化产业政策扶持的刺激,以文化剧院和博物馆为代表的文化产业也处于快速发展期。 以之前各省市公布的发展规划为依据,国泰君安测算出演出场所装修规模年均在90亿左右,博物馆可提供装修规模达到170亿左右。因此,预计文化产业发展过程中,可以提供给装修企业的市场蛋糕将超过260亿以上。 从零售商业地产来看,未来两年新增商业地产项目将面临集中上市期,这也将给装修企业带来数量可观的订单。“装饰行业一般不缺订单,短期来看是很好的事情,但长期来看,由于订单需要企业自有资金支撑,太多的订单会对企业现金流构成压力。”南京某券商分析师告诉《每日经济》。

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