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家电行业房地产和欧美复苏有望带来向上弹性

2019-05-22 10:47:56来源:励志吧0次阅读

家电行业:房地产和欧美复苏有望带来向上弹性

本周攻略:在消费板块中,家电板块估值,我们看好家电的原因是:家电是受益于未来几年农民收入增长和消费崛起的板块,也是受益保障性住房政策的消费品,增长模式从量增到质增(消费升级带来产品结构提升)。而这些符合国家转型方向的内生性增长动力还未被市场充分认识。

近期两个趋势还有望带来家电业绩和估值的向上弹性:

家电受益房地产销售复苏,上周我们放松房地产假设,提高了家电内销增速预测。我们年度策略中已指出,从年商品住宅房销售和竣工面积的差异看来,2011年仍是竣工高峰期,还存在交房增长超预期的可能。

从估值上看,年初至今房地产估值底部回升,家电估值仍处于历史低位,存在向上弹性。

欧美经济复苏拉动家电出口。我们调研得知4Q至今,空调出口欧美订单快速增长,欧洲补库存很明显,美国订单恢复也很明显。

A股:持续看好3家白电龙头公司(依次推荐海尔、美的、格力)和2家小家电公司(华帝、苏泊尔)的组合。此外本周提示基本面良好、股价回落较大的个股,或有反弹机会,包括九阳(14倍)、小天鹅(15倍)、美菱(13倍)、海信(13倍)。持续首推青岛海尔,公司发布公告,二次股权激励计划业绩考核基期由2009年更改为2010年,已证监会备案无异议。本次调整提高激励门槛,但不会影响2010年业绩(已预增%,符合我们预期,高于市场预期)。

港股:家电继续平台调整,首推海尔电器目前对应2011年16x市盈率,我们维持12月目标价HK$10(对应2011年市盈率17x),较目前股价高12%;志高控股对应2011年11x市盈率,估值回归合理区间,受益于空调内销上调和欧美出口复苏。我们中长期观点维持不变:持续看好白电三家公司,对彩电行业评级维持中性。

上周回顾:上周周报我们提示了青岛海尔和华帝股份的投资机会。港股提示了海尔电器和志高控股再具中长期投资价值。

上周上证指数微跌2%,A股家电板块略弱于大盘,除了我们提示的华帝跑赢3%、青岛海尔持平外,只有美菱、TCL和长虹持平或跑赢,其他均小幅跑输。

港股恒生指数涨3%,港股家电板块弱于大盘,海尔电器和志高控股与大盘基本持平,创维由于12月销售略好于预期,周五也收平;海信科龙和TCL多媒体跑输10%和6%。

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